牧原股份点评：营收会维持高速增长的状态

牧原股份2014年上市，主营业务为生猪的养殖与销售，主要产品为商品猪、仔猪和种猪。

公司发展速度迅猛，2015年生猪销售量仅为191.9万头，2019年已达到1025.3万头，年复合增长率达52%。

产能的迅速扩展保证了公司的盈利能力，虽然利润呈现一定的周期性，但相比其他公司，依旧是盈利能力很强的公司。

牧原股份是一家与众不同的公司，国内大型养殖企业一般采用“公司+农户”的合作模式，但牧原股份采取的是“自繁自育自养”的一体化生产模式，两种模式差异较大，牧原股份能够对整个生产流程做到完全的控制，其产量稳定，便于防疫，控制力强等。而且公司经过近30年的发展，已经形成了集科研、饲料、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰为一体的生猪产业链。在产业链完善的过程中，牧原股份的生产质量、成本控制、风险预防等都得到了保证和提高。

2019年，公司部分养殖场的生产成本可以达到10元/公斤左右，全口径成本低于11元/公斤的养殖场也有一部分，温氏股份约12.3元/公斤，其他上市公司约12.5-13元/公斤，散养户养殖成本较高约13-15元/公斤，所以牧原股份在成本控制上有很大的优势。

公司在发展过程不断探索创新，建立了独特的轮回二元育种体系，公司的PSY保持在24左右，处于国内生产能力很高的水平。目前随着产业格局变化的加剧，这种独特的轮回二元育种体系所具备的肉、种兼用的特点，可以直接留种作为种猪使用，在现在母猪极度缺乏的环境下，为公司快速发展奠定种猪基础，公司通过轮回二元母猪的留种既可以满足自身快速发展的种猪需求，又可以为市场提供优质种猪，具有得天独厚的优势。

预计牧原股份2020年的出栏量在1750-2000万头，公司2019年年底能繁母猪数量为128.3万头，所以2020全年的出栏量是有保证的，今年全年猪肉价格都会比较高，所以公司营收会维持高速增长的状态。

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