汇顶科技能成为国产的联发科吗？

台湾的半导体公司里，联发科还是很令人尊敬的公司，特别是它不服输的精神。

下图是联发科历年来的营业收入图：

换算成人民币，年收入600亿。

那它的研发投入有多少，2019年是150亿人民币，接近营收的四分之一。

这个研发投入占比真的很恐怖，反过来也说明半导体行业的壁垒吓人。

这两天，看别人整理了一份国内半导体行业的研发支出情况：

北方华创，汇顶科技，韦尔股份是研发投入比较高的，都超过了10亿。

总体来看，

发明“田忌赛马”的孙膑确实是天才。

在商业领域，聪明老板才懂得利用“田忌赛马”的原理，不会盲目挑战自己。

不知道天高地厚，鸡蛋碰石头，往往都会头破血流。

就像那些讽刺联想“贸工技”路线，赞扬华为”技工贸“路线的，你让华为和联想当初互换一下主营业务，看看那个时候华为能够啃得动CPU芯片这个硬骨头吗？

不要说当时，就是现在的华为，也啃不动x86的CPU芯片，最多只能做ARM的CPU芯片。

汇顶科技的一年研发投入10多亿人民币，要去挑战联发科的一年150亿研发投入，去做5G芯片，那肯定是找死。

所以，汇顶科技的战略规划，很聪明的选择了生物识别和物联网这两个门槛更低的领域。

只要在这两个领域，我比所有对手都强，成为世界第一，照样可以吃大肉。

那我们看看汇顶科技在生物识别领域最强大的竞争对手台湾神盾的研发投入有多少?

只有4亿人民币。

台湾神盾的主营是指纹识别和TOF 3D人脸识别，和汇顶科技的方向完全一致。

理论上来说，汇顶科技的研发投入对比台湾神盾的研发投入，是有优势的。

环顾A股的半导体股票，现在的泡沫真的很严重。但是这么严重的泡沫，难道一点投资机会也没有吗?

绝对不是，中国在半导体领域，肯定也会出现巨头。

当然，最有希望的选手是华为。只不过，华为面临美国的限制以后，未来之路就变数很大了。

除了华为之外，其他国内半导体设计公司的水平，确实离国际顶尖差别太大。

而汇顶科技，至少已经在某个细分市场实打实的做到了国际领先。

研究公司越多，越发现，好公司的管理层和差公司的管理层，这个思维能力差了十万八千里。

好公司的管理层，对于市场需求都很敏锐，他们不会抓一些细枝末节的需求，而能抓住客户需求的主线。

好公司的管理层，他们不会为了技术创新而创新，那是书呆子。

好公司的管理层，对于自己的能力也有清晰的认知，他们不会“鸡蛋碰石头”那种盲目的赌博，而是理性的赌博，譬如汇顶做光学指纹，虽然有技术难度，但并不是可望而不可及的。

汇顶科技目前在做蓝牙的芯片，定位就很清楚，低功耗，比谁都低。

汇顶的这个使用40nm工艺打造的平台拥有业界最优的射频功耗，这主要得益于他们在电源管理和系统设计上所做的优化。

据测试数据显示，在同等测试条件下，汇顶GR551X的峰值射频功耗仅为目前业界已量产的、功耗最低的低功耗蓝牙芯片的一半左右。

同时汇顶还在这个SoC中配备了ARM M4内核，256KB内存以及8Mbit Flash，可以满足不同场景下的物联网应用需求。

另外，汇顶还加密了这个SoC的蓝牙芯片代码，需要有专门的解密引擎才能解码，这又进一步保证了代码安全。

从下述文章可以看出，汇顶科技的蓝牙芯片与国际同行巨头Nordic和Dialog的同类产品对比，功耗都是最低的。

Nordic Semiconductor also offers many Bluetooth SoCs, including its Bluetooth 5.1 SoC, the nRF52811, which is also based on the Arm Cortex M4. It comes with one more package offering of 2.5 mm x 2.5 mm wafer-level CSP32 with 15 GPIOs. This gives those who need a smaller footprint an alternative.

Goodix is more efficient than Nordic Semiconductor in power consumption: 3.06 mA vs. 4.6 mA ( transmission) and 3.9 mA vs. 4.6 mA (receive), which translates to longer battery life. Goodix’s GR551x also has slightly better reception (-97 dBm vs. -96 dBm).

Dialog Semiconductor's Bluetooth 5.1 SoC, the "SmartBond TINY" DA14531, is based on the 16 MHz, 32-bit, Arm Cortex M0+, which supports less memory and I/O. It comes in a much smaller package of WLCSP 17 (1.7 mm x 2 mm).

Even with a slower processor (16 MHz vs. 64 MHz), the DA14531 still consumes more power than Goodix’s GR551x in the transmission mode (3.5 mA vs. 3.05 mA). Goodix’s GR551x also has better reception (-97 dBm vs. -94dBm).

Overall, Goodix’s GR551x is comparable with the Nordic’s nRF52811 in many ways and has better performance than Dialog Semiconductor's DA14531, which uses a slower processor. The GR551x has slightly better reception but wins in low-power consumption—an important feature in wearable technology and many consumer devices.

联发科近几年有很重要的一次并购标的是台湾立锜科技。这是一间国际级的模拟IC设计公司。

这次并购对于联发科是很有价值的。因为联发科原来主要是数字芯片，并购一个优质的模拟芯片公司，可以实现数字和模拟混合，对于打造完整的芯片解决方案非常有帮助。

中国的模拟芯片也是很落后的，潜在的市场机会也很大。

所以，圣邦股份的营收规模这么小，市值已经达到500亿。

汇顶科技也早就认识到了模拟的价值，所以已经开始布局模拟芯片，当然，它的定位很清楚，为自己基于低功耗的芯片整体解决方案服务。

从汇顶科技的招聘要求可以看出来，模拟芯片的主要领域是低功耗的ADC，极低功耗的PMU(电源管理)，还有就是蓝牙和NB IOT的射频前端。

看一下汇顶科技的专利申请，也有不少ADC方面的专利，都是逐次逼近寄存器型(SAR)模数转换器(ADC)。

SAR架构允许高性能、低功耗ADC采用小尺寸封装，适合对尺寸要求严格的系统。

这些特点使该类型ADC具有很宽的应用范围，例如便携/电池供电仪表、笔输入量化器、工业控制和数据/信号采集等。

SAR ADC的主要优点是低功耗、高分辨率、高精度、以及小尺寸。

可以看到，汇顶科技并不是要与美国巨头德州仪器TI，亚德诺ADI等竞争高端的ADC产品，而是和自己的整体解决方案配套，通过自产ADC降低成本，提高集成度和性能。

也就是说，汇顶科技把田忌赛马和压强原则用到了极致。

我选择一个对手不是很强的领域，把对手做不到的我都能做到，

软件算法我可以搞定(神盾之前的指纹识别算法是外购的)，模拟芯片我自己可以搞定(ADC，电源管理，RF)，甚至其他一些电子元器件也可能自己搞定(参见下面的专利等)。

目标就是做到世界最低的功耗，最高的集成度，最低的成本（对手如果要达到同样性能，成本更高，因为某些零部件需要外购）。

另外，汇顶科技并购的NXP的音频技术也是世界一流水准。

那么，如果和它的其他技术(譬如蓝牙)结合起来，也可以形成一个技术壁垒。

神盾今年虽然获得了华为的三款机型的指纹识别订单，但是从目前来看，营收还没有得到很大的增长。

总体而言，汇顶科技缺乏5G技术，决定了它无法成为手机芯片领域的联发科，但它可以成为物联网芯片领域的联发科。

比起北京君正，圣邦股份这些同行都400，500亿市值，汇顶科技的1000亿市值长线来看应该是没什么太大风险的。

中期走势那我就不好说了，毕竟今年业绩不一定好看。

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